Početna

Vijesti

Startapovi počinju da očajavaju - Prošlo vrijeme jednoroga

Izvor: Bloomberg

Utorak, 01.04.2025.

09:17

Komentari

Podeli

Ilustracija (Foto: Pixabay.com/Geralt)

Možda ste zaboravili, ali Silicijumska dolina je nekada vrvela od inovativnih startapova prije nego što se tehnološki svijet isključivo posvetio vještačkoj inteligenciji. U vrijeme kada su tehnološke kompanije bile na vrhuncu tokom pandemije kovida 2021. godine, više od 1.000 startapova podržanih rizičnim kapitalom dostiglo je vrijednost veću od milijardu dolara.

Među njima su bili proizvođač biljnih alternativa mesnim proizvodima Impossible Foods Inc, platforma za naručivanje usluga održavanja i čišćenja kuće Thumbtack i platforma za onlajn časove MasterClass. Potom su uslijedili ekonomski pritisci zbog porasta kamatnih stopa, pad broja inicijalnih javnih ponuda (IPO), i osjećaj da su startapovi koji se ne bave AI prevaziđeni.

Problemi koji su se godinama nadvijali nad sektorom sada su postali bolna stvarnost. Vrijednost 354 kompanije je u 2021. godini procijenjena na milijardu dolara, što im je omogućilo da steknu status jednoroga (jednorozi - retke i izuzetno vrijedne kompanije koje su dostigle tržišnu vrijednost od milijardu dolara, prim. prev.). Od toga samo šest kompanija je od tada izašlo na berzu putem IPO, kaže Ilja Strenulajev (Ilya Strebulaev), profesor u Poslovnoj školi za postdiplomske studije Univerziteta Stenford.

Četiri su izašle na berzu kao SPAC (preduzeća za akviziciju sa posebnom namjenom koja se osnivaju kako bi se sakupila sredstva putem IPO i na kraju preuzela neku postojeću firmu, prim. prev.). Deset kompanija je kupljeno za manje od milijardu dolara. Druge firme, poput kompanije za uzgoj biljaka u zatvorenom Bowery Farming i AI startapa za zdravstvene usluge Forward Health, propale su. Convoy, kompanija koja je imala platformu za teretni transport čija je vrijednost procijenjena na 3,8 mlrd USD u 2022. godini, bankrotirala je naredne godine. Nju je za male pare kupio startap za inovacije u oblasti snabdijevanja i logistike Flexport.

Neki startapovi imaju utisak da gube tlo pod nogama, kaže Sem (Sam) Angus, partner u advokatskoj firmi Fenwick & West. "Mogućnosti za prikupljanje sredstava su se promijenile."

Dobro došli u eru zombi-jednoroga. Prema podacima kompanije CB Insights, koja prati trendove u sektoru rizičnog kapitala, rekordnih 1.200 jednoroga podržanih rizičnim kapitalom još nije izašlo na berzu ili nije preuzeto. Startapovi koji su prikupili velika sredstva moraju da preduzmu očajničke mjere.

U naročito teškom položaju su startapovi u kasnijim fazama razvoja, jer im je u načelu potrebno više para za poslovanje, dok su investitori koji bi mogli da ulože u kompanije vrijedne milijardu dolara i više postali probirljiviji. Pojedine kompanije moraju da pristanu na investicije pod nepovoljnim uslovima ili da budu prodate po nižoj cijeni kako ne bi potpuno propale i kako na kraju od jednoroga ne bi ostao samo rog.

Startapovima je postajalo sve teže da privuku investicije počev od 2022. godine, kada su, između ostalog, Federalne rezerve (Fed) sedam puta podigle kamatne stope, inače niske tokom prethodne decenije. Zbog podizanja kamatnih stopa kompanije u svim privrednim granama počele su da smanjuju troškove i otpuštaju, a taj trend je dostigao vrhunac u prvom tromjesečju 2023. godine, pokazuju podaci portala za statističke podatke Statista. Pojedine kompanije koje su se do tada fokusirale na rast, usredsredile su se na to da postanu profitabilne u bližoj budućnosti kako bi se manje oslanjale na rizični kapital.

Mnogi startapovi su upravo pokrenuti da bi ostvarili rast, dok je pitanje profitabilnosti u ranoj fazi stavljeno u drugi plan pod pretpostavkom da će ta preduzeća nastaviti da privlače sredstva kako im bude rasla vrijednost. U mnogim slučajevima ta formula nije više djelotvorna. Manje od 30% jednoroga iz 2021. godine je prikupilo sredstva u protekle tri godine, pokazuju podaci kompanije Carta Inc. koja pruža podatke o kretanjima na tržištu. Od tog broja gotovo polovina je prošla kroz krug finansiranja po osnovu niže vrijednosti kada investitori manje vrednuju kompanije nego prije.

Vrijednost platforme Cameo, preko koje se mogu naručiti personalizovane video-poruke od poznatih ličnosti, nekada je bila procijenjena na milijardu dolara. Ta kompanija je prošle godine prikupila novac na osnovu 90% niže vrijednosti, rekao je izvor upućen u to pitanje koji nije želio da bude imenovan pošto je riječ o povjerljivim informacijama. Kompanija za tehnološka rješenja u oblasti finansija Ramp prikupila je značajan kapital u dva kruga finansiranja od početka 2022. godine po osnovu vrijednosti koja je bila ispod 8 mlrd USD, na koliko je bila procijenjena njena vrijednost tri godine ranije.

U najboljem slučaju, startapovi mogu da kapital stečen u krugu finansiranja po osnovu niže vrijednosti iskoriste za oporavak. Na primjer, ServiceTitan Inc, softverska kompanija koja pruža tehnološka rješenja u oblasti građevinarstva i usluga popravki, prikupila je novac pod nepovoljnim finansijskim uslovima, odnosno sa nižom procijenjenom vrijednosti 2022. godine, da bi premašila tu vrijednost kada je izašla na berzu 2024. godine. Tržišna kapitalizacija te kompanije sada iznosi 9,4 mlrd USD, što je blizu najviše procijenjene vrijednosti od 9,5 mlrd USD, koju je imala 2021. dok se još nije kotirala na berzi.

Međutim, otpuštanja i krugovi finansiranja po osnovu niže procijenjene vrijednosti mogu uvući kompanije u začarani krug. Startapovi u principu privlače investitore pričom o zamahu i potencijalu, što je teže postići kada ambiciju zamijene fiskalnom disciplinom. Za zaposlene jedna od najvećih finansijskih prednosti rada u startapu jeste mogućnost sticanja vlasničkog udjela; međutim, kada vrijednost kompanije počne da pada, zaposleni kojima se ukaže druga prilika prije će otići nego ostati.

Startapovi preduzimaju različite korake kako bi se prilagodili okolnostima. Oni koji su u dobrom stanju mogu da novu rundu prikupljanja novca tretiraju kao nastavak prethodnog kruga finansiranja i tako zaobiđu neprijatnu činjenicu da im vrijednost ne raste. S obzirom na okolnosti, takvi krugovi finansiranja sa nepromijenjenom procijenjenom vrijednošću uglavnom se smatraju uspjehom.

Drugi startapovi moraju da pristanu na uslove koji su nepovoljni ne samo zbog niže procjene vrijednosti kompanije. To može podrazumijevati promjenu vlasničke strukture, poput dogovora u okviru kojih se prethodni investitori uslovljavaju da nastave da ulažu ili gube svoj vlasnički udio. Takvi dogovori mogu, sasvim razumljivo, biti nepopularni među onima koji su primorani da nastave da ulažu. Rajan Breslov (Ryan Breslow), suosnivač startapa za onlajn plaćanja Bolt, prošle godine je pokušao da na taj način prikupi sredstva, ali je odustao zbog prigovora velikih akcionara.

Svakako je rizično ponovo ulagati u kompaniju čiji se izgledi za uspjeh smanjuju. Digitalna apoteka Truepill preuzeta je kroz takav krug finansiranja, ali samo za trećinu svoje vrijednosti iz 2021. godine, navodi PitchBookData, platforma za informacije o investicionim trendovima. Pojedini investitori vide u takvim dogovorima sa lošim uslovima znak da je vrijeme da odu.

- Ako kompanija mora da prođe kroz to, znači da je ona već gotova - kaže Džef Klavier (Jeff Clavier), direktor i glavni partner u fondu rizičnog kapitala Uncork Capital.

Investicione kompanije dubokog džepa, uključujući firme privatnog kapitala, mogle bi da kupe neki od ovih startapova čiji je rast usporen.

Međutim, kompanije jednostavno "neće moći da postignu one procijenjene vrijednosti koje su im investitori davali 2021. godine", kaže Čelsi Stoner (Chelsea Stoner), glavna partnerka u Battery Ventures, kompaniji koja investira u startapove i preuzima ih.

Optimistima preostaje da se nadaju da će nešto izazvati novi talas entuzijazma u vezi sa tehnološkim kompanija ili da će administracija predsjednika SAD Donalda Trumpa u kojoj nema Line Khan (američka pravnica i nekadašnja predsjednica Federalne komisije za trgovinu, poznata po kritičkom stavu prema velikim tehnološkim kompanijama i zalaganju za reforme u oblasti antimonopolskih propisa, prim. prev.) podstaći aktivnosti na tržištima akvizicija i IPO.

Greg Martin, osnivač i izvršni direktor kompanije Archer Venture Capital, kaže da jednorozima ostaje jedino da se nadaju da će tržište ponovo poludjeti, mada je to malo vjerovatno. Mnogi od ovih zombi-jednoroga će završiti na groblju osim ako se ne ponovi situacija sa nerealno visokim vrijednostima kompanija koju bi izazvale vrlo niske kamatne stope kao u vrijeme pandemije, kaže on.

Tagovi:

Poslovna škola za postdiplomske studije Univerziteta Stenford

Archer Venture Capital

inovativni startapovi

jednorog

jednorozi

zombi jednorozi

Komentari

Vaš komentar

Naš izbor

Bečki startap festival "ViennaUP 2025" IT, Telekomunikacije, Turizam, sport, kultura

Američki startap Alef Aeronautics predstavio prvi leteći automobil (VIDEO) Industrija, Saobraćaj

USAID zamrzava pomoć srpskim startapima Finansije

Šta bi AGI mogao da znači za startape? IT, Telekomunikacije

Kako pronaći pravog suosnivača za startap? Vijesti

Kako jedan srpski startap oživljava mobu, ali preko interneta - Stiže spas za poljoprivrednike i ljetinu Agro, Industrija, IT, Telekomunikacije

Projekat CODES - U februaru regionalni predakceleracijski program za startapove Industrija, Finansije, IT, Telekomunikacije

Inovativna privreda tek u začetku - Na startap tržištu uglavnom trgovina, softver i video-igre IT, Telekomunikacije

Potpuna informacija je dostupna samo komercijalnim korisnicima-pretplatnicima i neophodno je da se ulogujete.

Zaboravili ste šifru? Kliknite OVDJE

Za besplatno probno korišćenje, kliknite OVDJE

Pratite na našem portalu vijsti, tendere, grantove, pravnu regulativu i izveštaje.

Registracija na eKapiji vam omogućava pristup potpunim informacijama i dnevnom biltenu

Naš dnevni ekonomski bilten će stizati na vašu mejl adresu krajem svakog radnog dana. Bilteni su personalizovani prema interesovanjima svakog korisnika zasebno, uz konsultacije sa našim ekspertima.

Startapovi počinju da očajavaju - Prošlo vrijeme jednoroga

Naš izbor

Rubrike za dalje čitanje